BTC价格在8天内反弹11%后专业比特币交易者措手不及

发布时间：2025-05-08 08:30:35 来源：三茶六礼网 作者：宏观研究

根据 BTC 期权和期货指标，鲸鱼和市场市场预计价格将在反弹至 43,000 美元之前暴跌。比特币的价格在 1 月 23 日之后的八天内上涨了 11%，此前从 38,500 美元的支撑位反弹。这一动向令许多投资者感到惊讶，包括 BitMEX 交易所的联合创始人亚瑟·海耶斯 (Arthur Hayes)。Hayes预计，美国通胀增长和地缘政治不稳定的风险增加将压低包括比特币在内的风险资产。

事实上，在 1 月 30 日升至 43,000 美元之前，许多交易员预计波动性将突破，从而推动价格下跌。

Grayscale ETF、Mt. Gox 的担忧打压了 BTC 价格

比特币在 1 月 31 日未能守住 43,000 美元的支撑位，但目前的价格水平已经保持了 30 天的平稳，这表明在此期间引发负面影响的因素已被抵消。一些分析师认为，恐惧、不确定性和怀疑 (FUD) 源于 Grayscale 现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资金流出，以及最终将从已解散的 Mt. Gox 交易所收到代币的客户的潜在出售。

值得注意的是，包括富达(Fidelity)、贝莱德(BlackRock)和BitWise在内的其他现货比特币ETF发行商一直在抵消灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust)的大部分抛售压力。尽管如此，海耶斯在宏观经济学方面的观点仍然有道理，因为最新的美国通胀和增长数据使投资者不再期待美联储在3月份降息。

1月26日，美国政府宣布出售从丝绸之路黑客攻击中没收的2,934个BTC，价值近1.2亿美元，这进一步加剧了人们的担忧。然而，正如分析师所指出的那样，鉴于最近推出的现货比特币 ETF 每天吸引超过 4 倍的金额，这样的数量并不多。

因此，必须解决专业交易者是否从价格上涨中获利的问题。加密货币投资者普遍认为，鲸鱼和做市商在预测重大价格变化方面具有优势，使他们比散户交易者占上风。这个概念有一定的道理，因为先进的量化交易软件和战略定位的服务器在短期交易中发挥作用。然而，当市场不稳定时，这并不能使专业交易者免受重大经济损失。

比特币衍生品表明交易员还没有准备好接受 43,000 美元

为了推断鲸鱼和套利柜台的位置，我们可以将当前的杠杆需求与1月23日的情况进行比较。由于没有资金费率，鲸鱼和做市商更喜欢每月的比特币期货合约，这导致这些工具的交易价格相对于常规现货市场高出 5% 至 10%，以证明更长的结算期是合理的。

衡量两个月合约与现货价格之间差异的比特币期货溢价(基差)在过去九天一直保持在 8.5% 到 10% 之间，这意味着这些投资者只是略微看涨。每当专业交易者变得更加乐观时，BTC期货溢价就会飙升至10%以上。

交易者还应该分析期权市场，以了解最近的价格反弹是否让交易者感到意外。25%的delta偏差是一个明显的迹象，可以揭示套利台和做市商何时对上行或下行保护收取过高的费用。简而言之，如果交易者预计比特币价格下跌，偏度指标将上升到 7% 以上，而兴奋阶段的偏度往往为负 7%。

BTC期权25%的偏度从1月23日的8.5%的负价格预期变为1月31日的-5%的中性立场。从本质上讲，这些鲸鱼和做市商预计价格会暴跌，但随着 40,000 美元的支撑位走强，他们改变了看法。专业交易员不太可能预计价格会下跌至 38,250 美元，并在此后的 8 天内上涨 11%。简而言之，专业交易员并没有从最近的价格上涨中获利。

此外，由于这些交易者措手不及，并在BTC期货杠杆方面保持中性，如果反弹继续下去，他们可能会被迫增加多头(买入)。

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